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天量成交秒杀沪深!苹果期货多头两月挣五倍 空头如何被打爆?

近期苹果期货在朋友圈里刷屏了!从今年2月底至今,苹果期货1810主力合约已经暴涨了超50%,作为一个还未经历过交割的年轻品种,空头们到底是如何被打爆的?

苹果期货于2017年12月22日在郑州商品交易所挂牌上市,上市之初曾经历过一波调整,随后于今年2月末见底,随后开启了波澜壮阔的上行历程,以主力合约AP1810为例,从2月23日开始截至5月16日,累计涨幅已经超过50%,假如按10%的期货保证金比例计算,做多苹果的资金盈利在5倍左右。

苹果1810

成交额秒杀沪深两市

值得注意的是,成交量指标反映了多空在苹果期货上的剧烈博弈。成交量从4月初的不足20万手,飙升至5月15日的287.5万手;持仓量也是以10倍计,从4月初的3万余手,到5月15日达到30万手。在最近25个交易日中,仅有5个交易日下跌。

5月15日的30万手什么概念呢?换算成成交额即是2528亿元。而A股沪深两市在5月15日的成交额分别只有1629.9亿和2151.2亿元。

而5月16日苹果主力合约的成交额再创新高,高达3628亿元,而沪深两市当天的成交额分别为1746亿元和2273亿元。

也就是说,苹果主力合约凭借一己之力连续两个交易日秒杀了沪市和深市的成交额。

苹果期货异动引发了监管层的关注。5月11日郑州商品交易所发布通知,宣布自2018年5月16日结算时起,将苹果期货1807合约交易保证金标准上调至10%。

但保证金的上调似乎很难遏制住苹果期货的上攻势头,在持续上的背景下,一些资深投资者已经大呼“看不懂”了。

有投资者表示,最近涨势过于迅猛,现在的价位已经让自己不敢入场操作。

对于苹果期货的“谜之暴涨”,分析人士表示,既有基本面原因,但更多的是多头主力利用理解偏差打爆了广大空头。

基本面:天气因素引发减产预期

有近期实地前往苹果产地进行调研的业内人士介绍,苹果期货价格上涨存在其基本面因素。因受到冻害影响,苹果存在全年减产预期。

卓创资讯果蔬行业研究员王敏表示,近日苹果的上涨主要是产地减产通过盘面资金反应出来了。具体来看,2018年4月4日至6日,全国受两股较强冷空气影响,此时苹果优质果产区陕西、甘肃苹果正值开花季节,此次降温伴随大风出现,对产地花蕾产生一定影响。

此次倒春寒对于4月苹果花期影响进一步通过5月幼果期的坐果情况进行盘面修正。据卓创资讯调研样本情况显示,陕西、甘肃、山西、江苏等苹果产区,均受到花期霜冻影响,苹果坐果率大幅度下降,通过全国调研样本来看,全国减产24%左右,其中陕西洛川较为严重减产80%左右,山东产区影响较小。

一德期货研究团队则是走访了西北三省,并发布了《令人心碎的苹果——记陕甘晋部分地区苹果调研》。走完西北三省,调研人员表示这三个省份减产都比较大,受灾重,西北三省占全国产量约50%,陕西33%,山西7%,甘肃10%,按三省都按减产7成估算,造成全国减产35%。

天气因素可能无法预测,但专业人士表示,苹果期货空头没能及时“空翻多”,更多原因在于认知上的偏差。

认知偏差一:期货苹果=菜场苹果

在本轮行情中押对宝的某私募负责人表示,由于苹果期货合约是去年12月22日才刚刚上市的新品种,至今尚未有经历过实物交割操作,很多期民对交割品理解有偏差,而这也是本轮苹果行情的核心逻辑。

该私募负责人称,一方面,很多空头投资者被现货市场的苹果价格误导,误以为苹果现货价格远低于期货价格,但没有留意到,郑商所苹果期货的交割标准是一等或以上等级的红富士苹果,而且果径要大于等于80mm,而这一类别苹果的现货价格并不低。

实际上当前一类品苹果的现货批发价格基本和期货价格相当,在9000元/10吨附近。

苹果期货交割细则

据他在4月期间的估算,一等品苹果的批发价格其实大约要在7000-9000元/10吨水平,之前2月份时期货合约价格跌到只有六千元水平。

烟台泉源果品公司期货部负责人王治鹏也表示,苹果期货的标准仓单按国标看是差不多1.5级的苹果,如果把交割标准品和平常对苹果价格的理解会产生严重错位。正常苹果才两块多、三块多,和交易所定的标准有明显差距。

王治鹏并表示,今年2月苹果期货市场突然急跌、深跌,也是因为一些投资者对于交割标准的理解存在问题,认为价格相对较低的山西纸加膜苹果也可以用于交割,于是在期货上大量抛空导致盘面价格一度跌至5800元

认知偏差二:看现货价格做期货

把苹果期货价格等同于现货价格,或者完全看着现货做期货也是不少苹果期货投资者的交易误区。

目前苹果期货主力1810合约交割月份为今年10月,其对应的交割品主要是今年秋天上市的新苹果,这部分苹果目前远未成熟,因此并不能用现在市场上的苹果去看待。

王治鹏表示,“上周苹果期货1810合约在8000元左右。我们以往每年收苹果,期货交割品级的都在3.6-3.7元/斤,因此这个价格是比较合理的,盘面价格和未来价格较为吻合,期货价格的上涨很大程度也是价格和价值的回归。”

有现货产业人士表示,最近期货盘面可能有空头认错离场,加速了市场上涨。对于1810合约,该人士认为新果还没下树,远月交易感觉不是非常有谱,更多是追随市场。

中期期货也指出,“10合约反应的是新季苹果的价格,目前新季苹果仍处在生长期,市场仍处在减产预期是否证伪的阶段,在减产预期未被证伪之前,其对价格的支撑仍在,短线减产风波仍热,价格偏强波动的可能性较大。”

苹果期货未来怎么走?

对于苹果期货未来走势,上述私募负责人表示,由于新一季的苹果还没成熟,而市面只能流通上一年度冷库贮藏的苹果,他猜测,大量的空头可能会没有足够的现货进行交割,届时可能出现现强烈的逼空行情。

甚至有市场传言称,期货大佬傅海棠在出席公开场合时明确看多苹果期货,称价格可以达到10000以上。

该私募认为,“AP1805的价格在8000至9000区间是符合基本面的,如果冲向1万则是多头合理利用规则进行逼仓。”

尽管已经开始兑现利润,但该私募表示“目前行情还没到顶,只是阶段性调整”,理由是认为“空头交割肯定会出现违约”。

当然也有机构提醒多头不可过分乐观,中信建投期货在陕西主产区调研后指出,苹果大量减产基本确定,但处于不同地形的苹果园受灾程度不一样,对于当前市场上的减产数据应保持审慎态度。

当地贸易商对新一季苹果收购价格上涨幅度的判断也较为保守,苹果作为水果类消费品,可替代性太强,消费的价格弹性较高而供给的价格弹性极低。香蕉等替代水果大量涌入的背景下,苹果在消费端大幅上涨可能性不大。

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