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融创吞下半个万达 是牙好 还是装象?

上帝想要谁灭亡,必会让他先疯狂。这是我们许多人耳熟能详的格言,也见识了许多疯狂过后的没落。7月11日,融创中国(01918.HK)发布公告,以631.7亿的总代价买入万达13个文旅城项目以及76个酒店,其中文旅城包含建筑面积5897万平方米的建设用地,此次融创的大手笔收购,是牙好,还是装象?此次大型收购,是很少人难以想到的,包括前段时间融创150亿入股乐视,同样早就了市场的大幅波动。

融创中国

那么,融创此次收购的目的到底是牙好,还是为了装象?据悉,融创用的都是自有资金,其账上有900多亿货币资金。问题是,其高达120%的资产负债率,又足以能够说明,其所谓的货币资金,更多的可能是负债转化而来。最终的结果,只可能两种:一是利用拿到手的资产,继续通过银行等负债,形成负债式扩张;二是注入其掌握的上市公司,把风险转嫁给股民。无论是前者还是后者,融创可能都只是“中间人”,亦即资产与负债的“中间人”,风险与收益的“中间人”,有利润,与银行等共享,有风险,则全部留给银行和股市

融创中国

也许有人会说,企业之间的收购行为,完全是市场行为,别人管不了。问题是,融创作为一家高负债企业,其收购行为可能就不只是企业行为了,就要看其负债结构了。如果负债都来自于银行,那相关银行就应当过问,应当对自己的负债进行风险评估。不然,一旦企业出现问题,风险就会立即转嫁到银行身上成为银行的风险。那么,相关金融机构有没有对融创的收购行为进行过风险评估和研判呢?为什么能够容忍一家高负债企业疯狂收购呢?

我想,最后的结果只有孙宏斌自己心里清楚。融创作为一个高负债、高风险的企业,此举目的亦或是为了掩盖自己的资产风险也未曾可知。至于未来如果,能够成功完成这次收购,双方达到长久的合作关系。对于国家的发展也未必不是好事。

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