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五大因素催涨保险板块 三连阳激发多头底气

  昨日,保险板块整体涨幅突破3%,实现三连阳。中国人寿、新华保险、中国太保和中国平安股价全线上涨,涨幅分别达到4.3%、2.64%、2.5%和1.7%。资金流向方面,中国人寿昨日吸金39833.55万元,紧随其后的中国太保昨日大单资金净流入达到4336.68万元。

  对此,分析人士指出,保险股的长线增长潜力远远未被发掘,多重因素支撑保险股股价有望继续上扬。

  首先,政策红利集中来袭。保险新“国十条”颁布之后,保险在各经济板块中的地位直线上升,今年“两会”保险改革同样受到热议,无论是从监管部门的公开表态,还是机构的研究分析,均指向2015年将是保险新“国十条”发布后的配套政策集中释放期。其中,涉及税收优惠政策部分,将成为撬动保费高增长的最大杠杆,带来年均百亿元甚至千亿元的保费收入增量。

  其次,保险投资领域全部打通后,保险资金收益率步入稳定上升期,不再如过去般大起大落。关键加上现在又处于牛市当中,保险公司作为惟一能加杠杆投资股票的金融机构,在牛市行情下的投资收益弹性相对会更大。

  第三,保险股整体业绩大增。与银行进入个位数增长发展缓慢现状不同的是,保险行业进入了一个高速发展时期,得益于股债市场的双双上扬,去年保险公司净利润提升超过30%,四大险企盈利合计约889亿元,新业务价值增速创2010年以来新高。其中,中国平安盈利392.79亿元(银行业务贡献利润113亿元),其次,中国人寿净利润为322.11亿元,中国太保和新华保险净利润分别为110.49亿元、64.06亿元。新华保险净利润增幅最高,达到44.87%;依次是中国平安、中国人寿、中国太保净利润增幅分别为39.51%、30.07%和19.31%。

  第四,除以王亚伟为首的众多私募人士日前多次公开表态看好A股保险板块外,研究机构也普遍看好今年保险股的表现。统计显示,最近一个月内,中国平安获20家机构给予“买入”评级;新华保险获13家机构给予“买入”评级;中国太保获14家机构给予“买入”评级;中国人寿获16家机构给予“买入”评级。

  第五,横向、纵向比较估值仍有上升空间。有分析人士指出,纵向比较,目前国内保险行业估值处于历史中枢位置,横向比较,与海外保险市场相比,国内保险行业估值明显偏低。保险行业基本面、政策面双双利好,估值仍有向上空间,投资价值确定性较强。截至昨日,中国平安动态市盈率最低,达到19.18倍,此外,新华保险、中国太保和中国人寿动态市盈率分别达到27.82倍、29.24倍和35.77倍。

  综合来看,四家保险公司各有亮点:中国平安业绩亮丽,送配方案超预期,市值管理意愿强烈;中国人寿净资产增速超预期,高弹性特征显著;中国太保业绩表现稳中有进,人力结构持续优化;新华保险投资收益增加,触网态势积极。

  整体而言,广发证券认为,2015年保险业正迎来保费高增、投资向好、政策红利等基本面的强劲驱动,建议重点关注相对估值最低、净资产增长速度最快的中国平安。考虑弹性因素的推荐顺序:中国人寿、中国太保。

    整理:左朝阳

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