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美联储二号人物语出惊人:首次加息后可能再降

美联储的“加息大戏”到底会怎么唱?语出惊人的美联储副主席费希尔(Stanley Fischer)让市场愈发摸不着头脑——随着货币政策正常化的推进,届时有可能加息,也可能降息。

受此影响,美元指数延续上周跌势进一步下滑,截至记者发稿前,美元指数为97.27,与两周前“破百”的盛况反差较大。

周一(3月23日),费希尔表示,美联储加息可能会在年底前得到保证。美联储政策受经济数据和实现双重目标的指引,因此联邦基金利率将会在每次FOMC会议上根据成员对能够实现双重目标的信心来做出。他表示,美联储接下来不会像以前那样,给出很多明确的货币政策承诺。路透社称,费希尔对加息路径的阐述,给未来货币政策奠定了“难预测”的基础。

克利夫兰联储(Cleveland Fed)主席梅斯特(Loretta Mester)于同日称,今年加息很合宜,但美联储不必在6月就加息,不过6月加息对美联储来说仍是可行的选项。

费希尔指出,当前各界最为关心的是,加息究竟将是缓慢推行的,还是推迟加息。这些考量对于决定首次加息时点都至关重要。

回顾2004年-2007年,有分析人士得出结论,认为FOMC本次会如当时一样,每一次、两次或三次会议加息25个基点,这取决于经济情况。

对此,费希尔说:“循序渐进地加息几乎不可能实现,因为经济将无法避免地遇到冲击,比如油价意外下跌,地缘政治局势变化,这都将对预算和信心造成重大影响。”

此外,他认为美国可能也会出现生产率的大幅提升,这会打乱缓步渐进加息的步伐。例如,自1995年以来,美国劳动生产率的年均增幅比此前20年提高了1倍,达到2.8%。

因此,“当加息临近时,我们需要思考下一步该怎么走。加息只是正常化进程的起点,未来FOMC可能在必要时候再度改变联邦基金利率,可能上调也可能下调。”费希尔强调。

此前,主流观点认为美联储将开启连续的加息步伐,而费希尔“不排除途中降息”的说法无疑打乱了市场判断。

其实,本月18日的议息会议上,美联储尽管剔除了“耐心”这一措辞,但美联储主席耶伦整体基调偏“鸽派”。她说,对前瞻指引的修改并不代表已经决定6月份加息,这也使得市场出现大幅波动。

用中国社科院学部委员、央行货币政策委员会原委员余永定的话来说,美联储的QE(量化宽松)戏只唱了一半。从美联储最新议息决议来看,接下来“戏怎么唱”还有悬念。

“美联储的QE是非常规政策,是一个史无前例的试验,它成功地稳定了美国经济,但这戏只唱了一半。”余永定在接受《第一财经日报》记者采访时表示,他关注的是,此前大量投放的货币要怎么回收?回收后又是否对世界经济造成冲击?这是人类历史上没有试验过的,而且QE在欧洲、日本还远未成功。

无独有偶,世界货币基金组织(IMF)总裁拉加德近期在接受《第一财经日报》记者专访时也表达了对美联储加息影响的担忧。“最主要的担忧是美元走势的变化,当前家庭和企业以美元计价债务在过去五年不断积聚,加之美元升值,这让其美元计价债务扩大。”

 

    整理:左朝阳

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